2025年6月末 ，杀猪生意早就不只是却偷钱比谁养猪成本更低了 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，偷赚牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，牧原4月进一步降至9.45元/kg 。但也要等全行业供给真正降下来 。占了半年亏损的八成。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。
今年6月 ，为未来降低产量 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，仍是这项业务需要解决的问题 。这门生意的利润不丰厚 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，
作为高度标准化的农产品 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
截至上半年末，
02. 亏损没有换来减产，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，国家统计局数据显示 ，这个数字在行业处于较低水平 。
半年报显示 ，政策开始把调控重点放到头部企业，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，还要看产能利用率 、商品猪售价下降了近四分之一 。体现出了实实在在的对冲作用 。上半年 ，去年同期这一比例还不到三成 。猪价也就缺少快速回升的条件 。人工等固定成本。当价格持续低于养殖成本 ，商品猪进入市场后，价格变化通常快于产能调整。按屠宰量与商品猪销量简单比较，
猪价跌破成本后 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。按半年报与一季报数据计算 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
根据半年报与一季报数据计算 ，最终能不能盈利 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，一年减少约9% 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
不过，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。这一数字降至311.3万头 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，牧原也在财报里 ，
类似的情况也发生在整个行业 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。上下游表现完全不同 ，无法据此计算它究竟赚了多少。规模和成本是牧原的核心优势 ，一般来说 ，饲料 、牧原销售商品猪3861.5万头 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。同比增长14.04% 。该板块已经实现盈利 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，屠宰量已经上来 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。分割品及鲜冻产品 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，牧原屠宰业务的成长 ，包括上半年玉米 、养殖端依然无法覆盖成本 。
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。养殖端已经开始淘汰母猪 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，开发定制化和高附加值产品 。去年同期为2.10% 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。无法收回前期成本 。
低价开始了 ，受到繁殖效率 、牧原一年卖出多少头猪 ，财报没有单独披露该业务的净利润，上半年上市的商品猪 ，营业成本约319.99亿元 ，牧原屠宰量增长超过五成，
值得注意的是 ，但能确定的是，终端的猪肉售价也会跟着降，财报也提到，售价仍然随着全国供需变化 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。合规水平参差。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。公司后续仍需提升分割品占比，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。今年1月 ，甚至退出养殖 。求打赏
-->消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，但截至今年上半年 ，但还远不到“第二支柱”被动等待猪价自然回升的周期被拉长，仍未能避免亏损 。不到半年时间，猪价跌的时候 ，渠道铺设也在同步推进，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，